Pasar obligasi AS mengambil membanjiri Treasuries banjir dengan tenang

Pasokan utang pemerintah AS kemungkinan akan terus meningkat, tetapi investor pasar obligasi tampaknya akan mengambil langkah itu dengan tenang.

Departemen Keuangan harus menjual lebih banyak utang untuk membiayai defisit pemerintah yang membengkak, yang berasal dari perombakan pajak federal besar-besaran pada bulan Desember dan kesepakatan pengeluaran yang disahkan pada bulan Februari. Namun, imbal hasil obligasi tetap dalam kisaran sempit, menunjukkan investor mungkin tidak resah tentang pasokan utang yang membengkak.

“Tidak akan ada bantuan dari pasokan terutama dari tagihan yang masuk ke Oktober,” kata Tom Simons, ahli strategi pasar uang di Jefferies & Co di New York. Pasokan diperkirakan akan mencapai level tertinggi setidaknya hingga Treasury memberikan perkiraan terbaru tentang kebutuhan pinjamannya, yang akan jatuh tempo pada bulan November – dan bahkan mungkin akan semakin dipercepat.

Minggu ini, Departemen Keuangan akan menjual $ 34 miliar dalam catatan tiga tahun, dengan $ 26 miliar dalam utang 10 tahun pada hari Rabu dan $ 18 miliar dalam obligasi 30-tahun pada hari Kamis. Ini juga akan melelang $ 51 miliar dalam tagihan tiga bulan dan $ 45 miliar dalam tagihan enam bulan, bersama dengan perkiraan $ 65 miliar tagihan satu bulan.

Pasokan akan jatuh pendek dari rekor minggu $ 294 miliar yang ditetapkan pada Maret tetapi melanjutkan tren yang lebih tinggi sejak Februari.

Analis, yang mengatakan pasar tidak akan kesulitan mencerna penawaran minggu ini, melihat pemerintah menjadi semakin tergantung pada investor swasta untuk mendapatkan uang tunai karena the Fed semakin mengurangi kepemilikan obligasinya. Tujuannya adalah untuk mengecilkan neraca keuangan yang telah berkembang menjadi lebih dari $ 4 triliun dari tiga putaran besar pembelian aset untuk memerangi resesi sebelumnya.

“Saya pikir mereka akan baik-baik saja,” Matt Freund, kepala strategi pendapatan tetap di Calamos Investments di Chicago, mengatakan lelang utang minggu ini.

Analis memproyeksikan bahwa pasokan akan terus meningkat, dan bahwa jumlah mingguan rekor-rekor Maret akan hilang dalam beberapa minggu mendatang.

Departemen Keuangan mengatakan pada 30 Juli, diperkirakan akan meminjam $ 56 miliar lebih selama kuartal ketiga dari perkiraan sebelumnya, sehingga mengeluarkan $ 329 miliar pada surat utang selama periode ini.

FOKUS PADA RISIKO LAINNYA
Beban utang pemerintah yang meningkat merupakan perhatian jangka panjang bagi para investor, tetapi hal ini tidak berada di atas daftar kekhawatiran mendesak mereka.

Sengketa perdagangan antara Washington dan Beijing dan laju kenaikan suku bunga Federal Reserve menimbulkan ancaman yang jauh lebih besar bagi pasar dan ekonomi daripada IOU pemerintah lainnya, kata para analis.

“Ini adalah narasi yang kuat, jangka panjang yang kuat, tapi kapan itu akan menggigit?” Kata Freund Calamos.

Selama ekonomi AS bersorak-sorai dan imbal hasil obligasinya lebih tinggi dari sebagian besar rekan-rekannya, selera Treasury AS harus tetap solid di masa mendatang, menurut sebagian besar analis. Inflasi ringan dan Fed tetap pada jalur kenaikan suku bunga secara bertahap juga mendukung permintaan obligasi AS, kata para analis.

“Dari perspektif hasil mutlak, ke mana lagi Anda akan pergi?” Kata Eric Souza, manajer portofolio senior di SVB Asset Management di San Francisco.

Pada hari Jumat, patokan yield Treasury 10-tahun merosot lebih dari 3 basis poin pada 2,952 persen menyusul laporan pembayaran gaji bulan Juli. Hasil bergerak berlawanan dengan harga.

Hasil 10 tahun AS berjalan 2,50 poin persentase di atas mitra Jerman dan 2,85 poin lebih tinggi dari hasil 10 tahun Jepang.

Kesenjangan anggaran AS diperkirakan mencapai $ 1 triliun pada tahun fiskal 2020, dibandingkan dengan $ 804 miliar pada fiskal 2018, menurut Congressional Budget Office.

Mengingat defisit yang berkembang, pemerintah telah meningkatkan pengeluaran tagihan dan utang kupon jangka pendek untuk memenuhi kebutuhan pendanaannya setelah penangguhan pagu utang federal awal tahun ini.

Pelaporan oleh Richard Leong; Editing oleh Tom Brown